自2005年5月起，受天氣等因素影響，全球天膠產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，同時(shí)全球天膠市場(chǎng)也處在低庫(kù)存水平，國(guó)際膠市整體供需平衡被打破，滬膠也由此進(jìn)入了牛市的主升浪，價(jià)格開始飆升。進(jìn)入2006年，滬膠更是牛氣沖天，基本面利好推動(dòng)期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，供需嚴(yán)重失衡無(wú)疑是推漲膠價(jià)的最根本因素，此外，相關(guān)外盤市場(chǎng)的大漲行情也有力地助推滬膠的上揚(yáng)。
　　天膠市場(chǎng)供應(yīng)趨緊
　　天膠的供應(yīng)出現(xiàn)短缺主要是因?yàn)樘炷z生產(chǎn)受到惡劣氣候影響。國(guó)際天膠主產(chǎn)國(guó)——泰國(guó)去年12月份減產(chǎn)30萬(wàn)噸，今年年初又持續(xù)降雨，使割膠工作在原本的旺季遲遲未能正常進(jìn)行，直到1月25日才有消息稱，泰國(guó)天膠供應(yīng)已有所改善，但是產(chǎn)區(qū)膠樹開始落葉，而落葉期的到來(lái)將使天膠供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。干燥的冬季是東南亞的產(chǎn)膠淡季，乳膠產(chǎn)量平均將下降約30%。泰國(guó)東部地區(qū)冬季通常于1月底開始，延續(xù)至2月，南部地區(qū)冬季則始于3月，貫穿整個(gè)4月，因此，冬季對(duì)東南亞天膠產(chǎn)量的影響將在2月和3月份顯現(xiàn)出來(lái)。而前期馬來(lái)西亞的洪水和印尼的泥石流也使得本國(guó)天膠供應(yīng)下降。國(guó)際產(chǎn)區(qū)的天膠供應(yīng)旺季不旺，而如今又開始進(jìn)入2月份的割膠淡季，天膠產(chǎn)量將出現(xiàn)季節(jié)性縮減。此外，泰國(guó)和馬來(lái)西亞兩大產(chǎn)膠國(guó)聯(lián)合限產(chǎn)也導(dǎo)致了天膠資源短缺。日本國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存始終維持在1萬(wàn)噸以下的事實(shí)可充分說(shuō)明，東南亞產(chǎn)區(qū)天膠供應(yīng)趨緊。
　　另一方面，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)海南去年受旱災(zāi)和臺(tái)風(fēng)影響，損失嚴(yán)重，2005年全年產(chǎn)量較2004年減產(chǎn)達(dá)11萬(wàn)噸以上。目前，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)已全面進(jìn)入年中停割期，新膠生產(chǎn)基本為零，即使到今年4月底5月初開割，受災(zāi)的重創(chuàng)也將使產(chǎn)膠規(guī)模顯著縮減14萬(wàn)—15萬(wàn)噸。由此來(lái)看，未來(lái)天膠供應(yīng)日益吃緊。
　　市場(chǎng)需求高企
　　中國(guó)是全球最大的天膠進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，天膠消費(fèi)量超過全球消費(fèi)量的20%。2005年，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠數(shù)量達(dá)145萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%，可見，雖然去年膠價(jià)大幅走高，但中國(guó)對(duì)天膠的需求依然呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量增幅不足5%,而國(guó)內(nèi)汽車和輪胎消費(fèi)增長(zhǎng)幅度卻達(dá)到20%—30%。2006年，中國(guó)汽車工業(yè)對(duì)天膠的需求和輪胎消費(fèi)將繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)的橡膠消費(fèi)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的300萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)天膠的供不應(yīng)求，已迫使中國(guó)已于兩年前在老撾開辟膠園，并計(jì)劃在緬甸和柬埔寨開辟膠園。此外，在未來(lái)15年中中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模預(yù)計(jì)將發(fā)展到現(xiàn)在的4倍，這意味著中國(guó)對(duì)原材料進(jìn)口將會(huì)顯著增長(zhǎng)，對(duì)于橡膠等工業(yè)品的需求不會(huì)降低。
　　在需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，全球天膠供應(yīng)卻急劇減少，天膠的生長(zhǎng)周期特性決定了其供求關(guān)系在未來(lái)5年內(nèi)難以發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。可見，供求嚴(yán)重失衡已成為目前刺激膠價(jià)強(qiáng)勁上漲的最主要因素。
　　外盤市場(chǎng)推漲
　　原油和東京膠是滬膠的相關(guān)外盤市場(chǎng),其牛市氛圍也推動(dòng)了滬膠價(jià)格的上揚(yáng)。首先，天膠是國(guó)內(nèi)跟漲原油最堅(jiān)決的期貨品種之一。原油是天膠替代品——合成膠的原材料，其價(jià)格在過去數(shù)年一路上漲，并一度突破70美元/桶，隨后雖有回調(diào)，但目前仍保持在較高價(jià)位，這直接導(dǎo)致合成膠成本隨之大幅上揚(yáng)，由此使得大量企業(yè)轉(zhuǎn)向購(gòu)買天膠，促使天膠價(jià)格易漲難跌。其次，東京膠受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)黃金和其他貴金屬及原油價(jià)格聯(lián)動(dòng)上揚(yáng)的帶動(dòng)，成為基金的炒作對(duì)象，價(jià)格一路上揚(yáng)，連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。外盤市場(chǎng)的強(qiáng)勁走勢(shì)不但有力支撐了滬膠價(jià)格，并且在很大程度上對(duì)滬膠起到了推漲的作用。
　　進(jìn)入2月份，國(guó)際產(chǎn)區(qū)已是割膠淡季，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于停割期，天膠供應(yīng)不會(huì)有所改善，綜合種種因素來(lái)看，滬膠的大牛市還將延續(xù)，雖然可能出現(xiàn)回調(diào)，但上漲趨勢(shì)依然不變。