縫紉機(jī)行業(yè)是持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的常青行業(yè)

　　世界縫紉機(jī)市場超過70億美元，我國目前的縫紉機(jī)市場為200-250億人民幣，服裝紡織行業(yè)作為工業(yè)縫紉機(jī)的下游市場，在內(nèi)需、出口增長、產(chǎn)業(yè)用和家用紡織行業(yè)的快速增長等因素拉動下未來幾年將保持15-20%的持續(xù)增長速度，服裝紡織行業(yè)的快速增長致使縫紉機(jī)等設(shè)備的需求不斷增加。

　　世界縫紉機(jī)行業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，我國高端工業(yè)用縫紉機(jī)市場存在巨大的進(jìn)口替代空間

　　世界縫紉機(jī)行業(yè)經(jīng)歷完了由歐洲、美國向日本、韓國、臺灣、新加坡的轉(zhuǎn)移后，自90年代初開始向中國全面轉(zhuǎn)移，目前全球已有70%以上的縫紉機(jī)產(chǎn)量在中國。但國內(nèi)70%-90%的高端機(jī)市場被日本、德國企業(yè)所占領(lǐng)。在中低端縫紉機(jī)產(chǎn)品上，世界縫紉機(jī)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)完成了向中國轉(zhuǎn)移，目前產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步向中高端產(chǎn)品延伸。

　　中捷股份：優(yōu)秀的管理團(tuán)隊帶領(lǐng)公司大踏步前進(jìn)

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及產(chǎn)能擴(kuò)張將使得公司業(yè)績持續(xù)快速增長，未來公司通過加大自動剪線高速平縫機(jī)、雙針自動剪線機(jī)針?biāo)土蠙C(jī)、無油潤滑電子高速平縫機(jī)、特種機(jī)等高端工業(yè)用縫紉機(jī)的產(chǎn)量使公司未來高端機(jī)銷售占公司總銷售收入的60%。預(yù)期公司07-09年的EPS分別為0.57元、0.76元和0.92元；給予07年30-32倍的市盈水平，給予強(qiáng)烈推薦A的投資評級，目標(biāo)價位17.5-18.5元。

　　標(biāo)準(zhǔn)股份：穩(wěn)健的經(jīng)營和良好的基礎(chǔ)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

　　通過加大機(jī)電一體化產(chǎn)品、特種機(jī)等產(chǎn)品的產(chǎn)品產(chǎn)量，提升公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善將促使業(yè)績持續(xù)平穩(wěn)增長，公司機(jī)電一體化產(chǎn)品由目前的5-6萬架將逐漸提升至20萬架左右，05年配股募集資金項目投產(chǎn)后將特種機(jī)產(chǎn)能將達(dá)到7-8萬架。預(yù)期07-09年EPS分別為0.42元、0.51元和0.60元，給予公司07年25-27倍市盈水平，雖然短期股價已接近目標(biāo)價格，但我們對公司長期發(fā)展持樂觀態(tài)度，維持強(qiáng)烈推薦投資評級，目標(biāo)價位10.5-11.50。