2008年5月12日14時(shí)28分，四川汶川縣發(fā)生7.8級(jí)強(qiáng)震，重慶、湖南、湖北、山西、陜西、河北、北京、上海等地均有震感。此次地震為淺源地震，破壞性巨大。據(jù)民政部統(tǒng)計(jì)，截至5月13日7時(shí)，四川汶川縣地震已造成四川、甘肅、陜西、重慶、云南、山西、貴州、湖北8省市共9219人死亡，倒塌房屋50余萬間。從來自個(gè)方的報(bào)道看，目前震中地區(qū)人員死傷可能相當(dāng)嚴(yán)重，基礎(chǔ)設(shè)施破壞嚴(yán)重。

    鑒于四川汶川縣發(fā)生強(qiáng)烈地震，上證所無法與在滬市上市的四川路橋等45家四川、重慶上市公司取得聯(lián)系。根據(jù)《股票上市規(guī)則》，上證所決定自5月13日起，對(duì)這45家公司的股票實(shí)施停牌，直至公司刊登公告后復(fù)牌。深交所公告，因四川地區(qū)部分上市公司暫時(shí)無法披露地震的影響情況，根據(jù)《股票上市規(guī)則》，該所自5月13日起對(duì)21家公司股票實(shí)施停牌，直至公司刊登公告后復(fù)牌。

    目前，此次災(zāi)害的直接經(jīng)濟(jì)損失尚不清楚，估計(jì)將會(huì)超過年初冰凍災(zāi)害的影響。但短期內(nèi)對(duì)2008年全年經(jīng)濟(jì)增長的影響并不會(huì)很大。災(zāi)后重建工作的展開，將會(huì)產(chǎn)生新一輪救災(zāi)及災(zāi)后重建的生產(chǎn)資料需求和基礎(chǔ)消費(fèi)品需求高峰，通過產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)作用，將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的拉動(dòng)作用，其作用也將在下半年逐步得以體現(xiàn)。

    5月12日，央行如期推出了提高準(zhǔn)備金率的調(diào)控政策，表明在CPI數(shù)據(jù)沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，政府的信貸緊縮政策不會(huì)改變。在實(shí)施緊縮貨幣政策的同時(shí)，穩(wěn)健的財(cái)政政策依然是今年的另一主要宏觀政策，本次大災(zāi)更加要求中央在短期內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模的財(cái)政支出，對(duì)抗震災(zāi)和恢復(fù)重建的信貸也會(huì)有一定的政策傾斜。

    年初的冰凍災(zāi)害和此次重大地震災(zāi)害，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的短期影響會(huì)較大，但救災(zāi)及災(zāi)后重建的需求將拉動(dòng)投資的增長，全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資大幅度下降的可能性非常小。生產(chǎn)資料和基礎(chǔ)消費(fèi)品的需求會(huì)在短期內(nèi)上升，從而拉動(dòng)相關(guān)行業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定增長。嚴(yán)重災(zāi)害可能會(huì)造成人們對(duì)物價(jià)上漲的擔(dān)憂，尤其是對(duì)基礎(chǔ)消費(fèi)品和糧食價(jià)格，但成都地區(qū)不是我國的糧食主要產(chǎn)區(qū)，川南地區(qū)是我國的主要生豬產(chǎn)區(qū)，短期內(nèi)由于交通運(yùn)輸?shù)脑�因，可能�?huì)產(chǎn)生供應(yīng)壓力，但在大災(zāi)面前，穩(wěn)定被擺在了非常重要的位置，相信政府會(huì)運(yùn)用強(qiáng)有力的措施保證災(zāi)區(qū)供給，并將控制全國其他地區(qū)的物價(jià)上漲水平。而對(duì)于救災(zāi)和重建的生產(chǎn)資料價(jià)格，政府更會(huì)嚴(yán)格控制，相關(guān)企業(yè)的受益只是短時(shí)的，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品銷售上，其產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)有大的變化。

    上世紀(jì)90年代的日本和中國臺(tái)灣分別發(fā)生了1995年1月17日里氏7.2級(jí)的阪神大地震和1999年9月21日的臺(tái)中南地區(qū)的921大地震。就震級(jí)和死亡人數(shù)來看，這次汶川大地震已經(jīng)有9219名同胞遇難，雖然從地域來看影響地區(qū)主要在四川，相比日本和臺(tái)灣地震均發(fā)生在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)中心區(qū)域而言，對(duì)我們?nèi)珖鴽_擊面可能并不是最大，但是潛在的經(jīng)濟(jì)損失將難以估量。大地震等突發(fā)事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是緩慢的，對(duì)資本市場的影響則是快速的。大地震對(duì)上市公司業(yè)績、投資者心理預(yù)期等都會(huì)發(fā)生不良的影響。

    回顧日本的歷史，日本1995年1月17日阪神大地震后，日經(jīng)225指數(shù)從1月17日的19241開始一直下行，至1月23日17785點(diǎn)止跌，期間經(jīng)歷了4個(gè)交易日，下跌幅度為7.6%。而后日本指數(shù)又短期內(nèi)出現(xiàn)比較大的數(shù)日反彈，最終受大地震對(duì)經(jīng)濟(jì)金融面的影響，后期繼續(xù)下跌，期間著名的巴林銀行也因此受累破產(chǎn)。個(gè)股方面，日本阪神大地震之后4個(gè)交易日的大跌過程中，下跌幅度居前是的銀行、地產(chǎn)、阪神地區(qū)的機(jī)械類個(gè)股，比如住友信托銀行下跌了17%、證券、不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)械等個(gè)股普遍下跌。對(duì)應(yīng)的上漲股票寥寥無幾，只有大成建設(shè)等幾家災(zāi)后重建概念股表現(xiàn)強(qiáng)勁，以及武田藥品工業(yè)等醫(yī)藥類個(gè)股跌幅相對(duì)較小。

  再回顧中國臺(tái)灣的歷史，臺(tái)灣921大地震發(fā)生后，股市暫停交易，直至9月27日復(fù)牌交易，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)從9月20日的8016點(diǎn)開始下挫，到9月30日?qǐng)?bào)收于7599點(diǎn)，期間經(jīng)歷了5個(gè)交易的下跌震蕩，累計(jì)下跌為5.2%。其后臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)也出現(xiàn)了一定幅度的反彈后股指再次恢復(fù)之前的態(tài)勢，呈現(xiàn)盤整形態(tài)。個(gè)股方面，在大盤下跌過程中出現(xiàn)正收益的個(gè)股也主要表現(xiàn)為災(zāi)后重建概念股和大災(zāi)受益股。比如水泥、鋼鐵、建材等企業(yè)均取得正收益，同時(shí)大毅科技等半導(dǎo)體行業(yè)由于臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)在全球市場中占有較大比重，因此雖然產(chǎn)量受損，但是股價(jià)卻隨著芯片價(jià)格上漲而飆升。對(duì)應(yīng)的下跌個(gè)股主要集中在銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、電腦等下游組裝企業(yè)。

    此次中國如此巨大的災(zāi)害，對(duì)我國資本市場及各行業(yè)的運(yùn)行肯定也會(huì)產(chǎn)生重大影響，其中有消極的也有積極的影響。

    首先，在地震災(zāi)害的救援中，離不開對(duì)藥品的需求。醫(yī)藥產(chǎn)品的需求分為兩個(gè)階段，在地震發(fā)生的初期，主要是對(duì)地震產(chǎn)生的外傷病人的救治，需要手術(shù)用藥和外傷用藥；而隨著時(shí)間的推移，后期主要是對(duì)防止在災(zāi)區(qū)發(fā)生疫情和對(duì)疫情進(jìn)行控制方面藥品的需求。

    血漿和血液制品(如上市公司中的華蘭生物和天壇生物由于近期血液制品本身就供不應(yīng)求，所以對(duì)相關(guān)上市公司不會(huì)帶來直接銷量的增加；抗生素生產(chǎn)企業(yè)的影響不確定，從地域上來看，地處重慶的西南藥業(yè)是最近的抗生素生產(chǎn)企業(yè)；大輸液生產(chǎn)企業(yè)如上市公司中的雙鶴藥業(yè)和豐原藥業(yè)需求將增加，四川的科倫制藥可能會(huì)獲得較大的份額；手術(shù)器械和耗材類企業(yè)主要有上實(shí)醫(yī)藥、新華醫(yī)療和魚躍醫(yī)療。

    在災(zāi)難發(fā)生后，很容易產(chǎn)生疫情，目前比較容易發(fā)生的疫情包括霍亂、傷寒、痢疾和破傷風(fēng)等，這些疾病主要通過疫苗或抗生素治療。國內(nèi)上市公司中疫苗的生產(chǎn)企業(yè)包括天壇生物和華蘭生物�？陀^來說，目前相關(guān)上市公司所受的影響還無法量化，面對(duì)大型災(zāi)難的時(shí)候，醫(yī)藥企業(yè)也通常會(huì)通過捐贈(zèng)藥品等形式來體現(xiàn)醫(yī)藥企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，因此我們還應(yīng)該客觀看待這次災(zāi)害對(duì)醫(yī)藥類上市公司的影響，切勿瘋狂投機(jī)。

    其次，災(zāi)后重建短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生大量的建材需求，尤其是交通基礎(chǔ)設(shè)施、住房的恢復(fù)過程中，對(duì)水泥和建筑鋼材的需求會(huì)有較大的增長。四川省內(nèi)有兩家水泥上市公司——四川金頂和ST雙馬，分別距震中地區(qū)約180公里和100公里左右，其正常生產(chǎn)必定會(huì)受到地震的影響，附近距災(zāi)區(qū)較近的水泥企業(yè)主要有華新水泥、�漇T秦嶺、祁連山等，他們受到地震的影響相對(duì)較小，將成為災(zāi)后重建中的主要水泥供應(yīng)企業(yè)，但水泥產(chǎn)品的價(jià)格不會(huì)有大的上漲。

    其三，此次地震災(zāi)害中，移動(dòng)通訊和固定電話通信設(shè)施受損比較嚴(yán)重，電網(wǎng)系統(tǒng)和部分電站也受到較大的破壞。接下來通訊和電力系統(tǒng)的恢復(fù)工作，將給電氣設(shè)備制造企業(yè)和通訊器材制造企業(yè)帶來新增訂單。

    其四，隨著災(zāi)后財(cái)產(chǎn)和人身保險(xiǎn)理賠工作的展開，保險(xiǎn)企業(yè)的理賠支出將有較大的上升，將拖累保險(xiǎn)股的短期走勢，但中長期將刺激保險(xiǎn)投保率的上升。同時(shí)，災(zāi)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受損后，可能會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生貸款壞賬增加的情況，商業(yè)銀行也將受到不同程度的負(fù)面影響。

    其五，災(zāi)區(qū)內(nèi)直接受災(zāi)企業(yè)的正常經(jīng)營將被打斷，相關(guān)受災(zāi)上市公司的業(yè)績將受到較大影響，具體影響要根據(jù)每個(gè)上市公司的具體情況而定，目前災(zāi)區(qū)多數(shù)上市公司仍沒有明確的損失情況公告，應(yīng)密切注意相關(guān)上市公司的公告情況。

    由日本和中國臺(tái)灣大地震的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為大地震對(duì)股市總體影響為短期利空，持續(xù)時(shí)間約為4-5個(gè)交易日，而后股市可能會(huì)有超跌反彈；最后股指將維持原先大盤運(yùn)行態(tài)勢。

    在個(gè)股表現(xiàn)方面，銀行、保險(xiǎn)、證券、地產(chǎn)等金融類股，以及受大地震影響造成直接損失又沒有能力進(jìn)行損失轉(zhuǎn)移的企業(yè)，受到的負(fù)面影響較大；而災(zāi)后重建概念將推動(dòng)鋼鐵、建材、醫(yī)藥、食品等個(gè)股短期內(nèi)取得正收益，同時(shí)那些受災(zāi)后有能力轉(zhuǎn)移成本和損失的企業(yè)也將有可能獲取正的收益。