美股連挫7日，隔晚暴瀉687點(diǎn)，港股亦不能幸免，周五恒指早段大幅低開(kāi)1,225點(diǎn)，見(jiàn)14,991後，午後跌至14,399，尾市稍為收窄跌幅，收?qǐng)?bào)14,796點(diǎn)，跌1,146點(diǎn)，3年內(nèi)首次跌穿15,000點(diǎn)，成交693.7億元。投資者信心仍未恢復(fù)，市場(chǎng)再出現(xiàn)恐慌情緒，預(yù)計(jì)港股短期仍然會(huì)十分波動(dòng)，投資者現(xiàn)階段仍不需急於入市，應(yīng)持盈保泰。

　　大市弱勢(shì)難翻，基金股再持續(xù)成洗倉(cāng)沽售對(duì)象，很多股份亦創(chuàng)出全年新低，逆市上升者則寥寥可數(shù)。早前股神巴菲特入股比亞迪(01211)，可證明工業(yè)股其實(shí)并非無(wú)人吼，不一定是夕陽(yáng)工業(yè)。裕元(00551)是另一隻有實(shí)力的工業(yè)股，它主要從事鞋類(lèi)產(chǎn)品制造及經(jīng)銷(xiāo)，擁有430條生產(chǎn)線(xiàn)，亦經(jīng)營(yíng)零售批發(fā)業(yè)務(wù)。今年首三季裕元純利達(dá)4.38億美元(約34.16億港元)，較去年同期增長(zhǎng)55.6%，期內(nèi)由於鞋類(lèi)制造業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)，加上來(lái)自大中華區(qū)批發(fā)及零售業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁銷(xiāo)售貢獻(xiàn)，令銷(xiāo)售額持續(xù)上升。雖然目前仍受原材料價(jià)格及勞工成本上升的不利影響，但管理層有信心下半年的生產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率可維持22%，而最近油價(jià)已見(jiàn)回落，對(duì)市場(chǎng)情緒及它維持毛利率的能力均有正面的作用。

　　首3季純利34億增長(zhǎng)55%

　　裕元在運(yùn)動(dòng)鞋生產(chǎn)處?kù)额I(lǐng)導(dǎo)地位，以及大型生產(chǎn)規(guī)模可以繼續(xù)允許它受惠於規(guī)模效益，其議價(jià)能力強(qiáng)，市場(chǎng)份額可不斷上升。

　　今年裕元零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過(guò)70%，有助它在地域多元化方面取得更大進(jìn)展；目前亞洲區(qū)已占裕元總銷(xiāo)售額34%，預(yù)期其原件制造及零售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍會(huì)持續(xù)。

　　然而，由於美國(guó)消費(fèi)開(kāi)支走疲，近期制造業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境可能越來(lái)越艱難，而來(lái)自Nike及Adidas兩大客戶(hù)的訂單亦有下降跡象。但以現(xiàn)價(jià)計(jì)算，股值并不高，市場(chǎng)預(yù)期其未來(lái)3年的經(jīng)常性盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率仍有12%。加上現(xiàn)時(shí)市盈率只有6.3倍，股息率達(dá)5厘，以工業(yè)股及龍頭企業(yè)，實(shí)屬吸引，下跌風(fēng)險(xiǎn)已不大。

　　昨日大市大幅下滑下，裕元股價(jià)已相對(duì)堅(jiān)挺，跌幅只有2.8%，於18元水平明顯有較強(qiáng)支持力，不妨考慮在現(xiàn)水平買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)為20.5元，18元作止蝕位(現(xiàn)價(jià)為18.9元)。

　　至於是次第十七屆三中全會(huì)中，將研究推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展問(wèn)題；事實(shí)上，於08年，國(guó)家不斷完善支農(nóng)惠農(nóng)政策，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，農(nóng)機(jī)購(gòu)置的補(bǔ)貼力度獲得進(jìn)一步加大至40億元人民幣，補(bǔ)貼的資金、范圍、品種亦得到擴(kuò)大，連帶亦提升了農(nóng)民種糧的積極性及購(gòu)置機(jī)器的意欲。雖然外圍經(jīng)濟(jì)疲弱，但內(nèi)地對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求仍然高漲，連帶農(nóng)業(yè)機(jī)器的增長(zhǎng)亦可看高一線(xiàn)，有意短炒農(nóng)業(yè)概念的投資者不妨一併留意。

　　惠農(nóng)政策 一拖反彈力強(qiáng)

　　股價(jià)走勢(shì)方面，一拖(00038)現(xiàn)價(jià)較今年3月高位5.79元，累計(jì)跌幅已達(dá)78%，以其08年市盈率僅4.78倍，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)吸引。昨日最低跌至1.06元後，即出現(xiàn)承接，收市報(bào)1.24元，只微跌0.01元，成交量亦見(jiàn)配合下，可考慮現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入，博15%回報(bào)，目標(biāo)價(jià)為1.43元，跌穿1.05元止蝕(現(xiàn)價(jià)為1.24元)。