【中國鞋網(wǎng)】在3月中旬對港股消費品行業(yè)的投資策略進行分析時，我們建議投資者開始對這些行業(yè)內(nèi)的股票加以關(guān)注。具體到子行業(yè)，我們當(dāng)時更喜歡可選消費股（即紡織服裝、零售和餐飲類的上市公司），主要理由包括相對低估值、重估潛力和年報催化劑等因素。事實上，我們推薦的可選消費個股均在過去2個月內(nèi)跑贏大市20%至30%，它們是李寧(02331.HK)，百盛集團(03368.HK)和寶姿(00589.HK)；另一方面，申銀萬國推薦的必選消費股，比如中國旺旺（00151.HK）和康師傅控股（00322.HK）盡管走勢也不錯，但卻跑輸了大盤。

    可選消費股略勝一籌

    在最近一次次檢討中，我們依舊看多整個消費品行業(yè)。我們認(rèn)為在未來3至6個月內(nèi)，內(nèi)地的消費可以繼續(xù)獲益于刺激政策和人均可支配收入的穩(wěn)步增長，從而保持理想的增速。具體到子行業(yè)，目前我們還是傾向于推薦可選消費品類的股票，理由是相對估值依舊吸引，并有重估潛力。

    我們最近借助國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)進行了一項研究，結(jié)果表明內(nèi)地的可選消費行業(yè)月度盈利波動性小于必選消費行業(yè)，這充分反映了居民可支配收入持續(xù)穩(wěn)定增長背景下的剛性需求。在重估潛力方面，我們覺得隨著中國經(jīng)濟增速在隨后幾個季度的持續(xù)反彈，分析員和投資者會看到越來越多激動人心的消費數(shù)據(jù)，無論是宏觀層面還是公司層面，公司的管理層的情緒也會因此變得樂觀，會有盈利預(yù)測的調(diào)高可能。根據(jù)業(yè)內(nèi)習(xí)慣，分析員往往在預(yù)測必選消費品業(yè)績時比較大膽，在預(yù)測可選消費品業(yè)績時比較保守�？梢姾笳叩闹毓罎摿Ω�大，這是推動股價上升的又一大因素。

    關(guān)注李寧和百麗國際

    在個股方面，我們推薦可選消費品行業(yè)的百麗國際(01880.HK)和李寧（02231.HK）。我們預(yù)計百麗2009年的女鞋業(yè)務(wù)可以錄得超預(yù)期的增長，運動業(yè)務(wù)在2009年則可以止跌回穩(wěn)，公司的最大看點在于業(yè)績的重估潛力。我們預(yù)測公司2009年和2010年的EPS是0.3元人民幣和0.36元人民幣，3至6個月的目標(biāo)是6.8元港元。

    李寧公司在成功進軍羽毛球業(yè)務(wù)后，基本“霸占”了國內(nèi)室內(nèi)運動市場，取得了與兩大國際品牌分庭抗禮的核心競爭力，我們認(rèn)為應(yīng)該給予公司2009年1.25倍的PEG，這與港股必選消費品行業(yè)龍頭的估值相若，對應(yīng)3至6個月內(nèi)目標(biāo)價格為23元港元。