【中國鞋網(wǎng)】投資評(píng)級(jí)

　　Valuation

　　摩根大通6月1日表示，所有體育品牌已落實(shí)09年末季的商品交易，安踏體育（02020.HK）、中國動(dòng)向（03818.HK）及李寧（02331.HK）末季訂單分別有25%、21%及15%的同比增幅，09年盈利預(yù)測相應(yīng)上調(diào)5%、1.5%及5%。

　　營運(yùn)數(shù)據(jù)跑贏同業(yè)，摩通相信未來六個(gè)月情況持續(xù)，評(píng)級(jí)維持“增持”，現(xiàn)價(jià)為09年預(yù)測市盈率17倍，較李寧折讓15%，估值仍然具備吸引力，目標(biāo)價(jià)9.6港元，即09年預(yù)測市盈率19倍，較大市值零售股折讓10%。

　　中國動(dòng)向現(xiàn)價(jià)為09年預(yù)測市盈率15.5倍，目標(biāo)價(jià)4.7港元，即預(yù)測市盈率17倍，較大市值零售股折讓20%，因過去數(shù)月同店銷售增長波動(dòng)性較高，及09年盈利增長較同業(yè)低，評(píng)級(jí)為“中性”。

　　李寧現(xiàn)價(jià)09年預(yù)測市盈率19.8倍，僅次于百盛（03368.HK）及利福（01212.HK），相信已估值過高，評(píng)級(jí)維持“中性”，目標(biāo)價(jià)18.5港元，即預(yù)測市盈率19倍，較大市值零售股折讓10%。

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