【-鞋企股市】據(jù)港媒報(bào)道，曾是「基金愛股」的李寧(2331)，經(jīng)歷了近一年半的低潮后，近日宣布向私募基金TPG出售可換股債券，本人亦向TPG出售5%舊股，務(wù)求引入這家于零售業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的私募基金救亡。體育用品股在上周率先被炒起，有分析師相信，體育用品行業(yè)經(jīng)歷兩年整合后很大機(jī)會(huì)于今年下半年改善，李寧作為龍頭股亦被看高一線，年底前可望翻身。

　　TPG大中華區(qū)聯(lián)席主席王兟在上海接受訪問時(shí)表示，體育用品行業(yè)在2008年京奧后，行業(yè)開店速度過快，令市場(chǎng)出現(xiàn)存貨過剩問題，公司怎樣去處理存貨問題尤為重要，他表示，TPG在過去有不少零售行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，相信可以為李寧增加價(jià)值。

　　分析員﹕整頓約需時(shí)年半

　　「零售業(yè)是一個(gè)注重detail(細(xì)節(jié))的行業(yè)，TPG在這方面很有經(jīng)驗(yàn)�！顾�舉例指，TPG在2009年入股達(dá)芙妮(0210)，當(dāng)時(shí)達(dá)芙妮在中國(guó)有4000多間門店，但南方與北京的顧客要求不一樣，TPG便幫助達(dá)芙妮在不同市場(chǎng)定價(jià)。王兟表示，雖然去年第4季起內(nèi)需開始放緩，但中國(guó)會(huì)逐步成為小康社會(huì)，中產(chǎn)家庭增加，按行業(yè)來說零售業(yè)始終會(huì)受惠。

　　上周體育用品股被炒起，除李寧大升18%外，安踏(2020)及特步(1368)累計(jì)升幅亦逾一成，有中資行分析員表示，體育用品行業(yè)的基本面，包括存貨問題亦未解決，但預(yù)計(jì)將來會(huì)改善，「基本面現(xiàn)在未算好，但一般整合需時(shí)一年半至兩年，預(yù)期在今年下半年會(huì)見到有改善�！顾�表示，股價(jià)通常反映未來半年的業(yè)績(jī)，由于預(yù)計(jì)今年下半年體育用品股的業(yè)績(jī)有改善，不少基金趁現(xiàn)時(shí)價(jià)低入貨。

　　該名分析員稱，現(xiàn)時(shí)體育用品股的估值便宜，加上該類股份現(xiàn)金充裕，股息率高，而業(yè)績(jī)差已是預(yù)期之內(nèi)，長(zhǎng)線基金會(huì)買來長(zhǎng)貳

　　高盛早前亦指出，李寧于行業(yè)領(lǐng)先，利潤(rùn)率及回報(bào)下降危機(jī)較低，于目前存貨周期中亦將較快復(fù)元，調(diào)升李寧評(píng)級(jí)由「中性」至「買入」，并納入「亞太區(qū)確信買入」名單，目標(biāo)價(jià)自7.2元調(diào)升至12.1元。

　　李寧銷售率先轉(zhuǎn)差 同業(yè)跟隨

　　體育用品股龍頭李寧在2010年中起業(yè)務(wù)開始走下坡(圖)，但當(dāng)時(shí)其他體育用品股，包括安踏、匹克(1968)等的業(yè)績(jī)?nèi)约�，只有主攻一線城市的李寧表現(xiàn)失色，訂貨會(huì)成績(jī)令人失望。不過糇判幸蕩婊蹺侍庥肯鄭市場(chǎng)囤積過多庫(kù)存，令市場(chǎng)出現(xiàn)減價(jià)戰(zhàn)，其他品牌亦難以獨(dú)善其身，直至去年仍維持高增長(zhǎng)的361度(1361)，最近公布的今年秋季訂貨會(huì)亦只增長(zhǎng)6%，較上一季23%大幅放緩。(-最專業(yè)最權(quán)威的鞋業(yè)資訊中心)