【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】8月30日下午，深圳市南山區(qū)蛇口龜山路8號(hào)明華國(guó)際會(huì)議中心人聲鼎沸。備受市場(chǎng)關(guān)注的國(guó)內(nèi)首例“B轉(zhuǎn)H”方案將在這里跨過(guò)第一關(guān)。

　　出席中集集團(tuán)這場(chǎng)臨時(shí)股東大會(huì)的人士包括中集的股東(代理人)、中集集團(tuán)高管，以及眾多中介機(jī)構(gòu)人士共約60余人。更有一名長(zhǎng)期持有者當(dāng)天上午驅(qū)車400公里匆匆趕赴會(huì)場(chǎng)。會(huì)議高票通過(guò)了中集B股轉(zhuǎn)板到港交所上市并掛牌交易的議案。

　　如果其成功轉(zhuǎn)板，將為部分B股公司提供一條走出困境的道路。

　　“吃蟹者說(shuō)”

　　在股東大會(huì)上，對(duì)于中集B股轉(zhuǎn)板H股的議案，不少投資者表達(dá)了不滿，主要意見集中于：第一，不希望轉(zhuǎn)板到H股，而希望能夠吸收合并進(jìn)入A股;第二，溢價(jià)5%的現(xiàn)金選擇權(quán)過(guò)于低廉。

　　根據(jù)方案，行使現(xiàn)金選擇權(quán)的中集B股股東，可就其有效申報(bào)的每一股中集集團(tuán)之股份，在現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施日，獲得由現(xiàn)金選擇權(quán)提供方支付的按照公司B股股票停牌前一日(2012年7月13日)收盤價(jià)9.36港元/股的基礎(chǔ)上溢價(jià)5%確定的9.83港元/股。

　　拉長(zhǎng)K線圖來(lái)看，中集B近輪股價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在今年3月，為12.3港元，2010年12月還曾到過(guò)19.40港元的高價(jià)。而2012年初至停牌前的7月13日期間，其換手率僅為15.25%，均價(jià)為10.46港元。目前的股價(jià)則處于近年來(lái)的低位。

　　目前中集總股本為266239萬(wàn)股，其中A股123191萬(wàn)股，B股143048萬(wàn)股，后者一直處于極度不活躍狀態(tài)。

　　股東大會(huì)當(dāng)天，中集B股價(jià)全天交投清淡，尾盤略有下跌，跌幅0.82%，換手率僅為0.14%，報(bào)收于9.7港元，與現(xiàn)金選擇權(quán)確定的9.83港元/股相差無(wú)幾。

　　對(duì)于中小股東宣泄著不滿的情緒，中集集團(tuán)董事、總裁麥伯良表示，郭樹清主席履新后到深圳調(diào)研，他曾當(dāng)面與其提及B股的問(wèn)題。公司內(nèi)部也從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)研究B股解決方案的努力，也曾探討過(guò)B股轉(zhuǎn)A股，但最終發(fā)現(xiàn)里面存在很多難以解決的問(wèn)題，導(dǎo)致這個(gè)方法不可行。“B股股東除了境內(nèi)居民，還有很多外國(guó)投資者，他們只能買賣B股、H股，不能買賣A股。我們跟很多監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)做過(guò)探討，結(jié)論都是不可行。”麥伯良稱。

　　這一答復(fù)為該議案得以高票通過(guò)立功不少。當(dāng)天股東大會(huì)分類表決結(jié)果顯示，B股股東同意率達(dá)到了99.65%。

　　據(jù)麥伯良透露，公司也研究過(guò)回購(gòu)的方式，但是中集歷史情況是負(fù)債率比較高，發(fā)展主要依賴公司營(yíng)利的錢，沒(méi)有多余的資金去回購(gòu)。此外，還存在回購(gòu)需要支付溢價(jià)，溢價(jià)多少，何時(shí)回購(gòu)等等技術(shù)問(wèn)題。“我們得到有關(guān)方面支持，可以試點(diǎn)B股轉(zhuǎn)H股。而根據(jù)公司國(guó)際化的進(jìn)程，也需要在香港有一個(gè)融資平臺(tái)。作為一個(gè)全球化企業(yè)，只有中集發(fā)展好了，長(zhǎng)期來(lái)看才對(duì)公司、投資者最好。所以我們就積極一些，做了這個(gè)試點(diǎn)。”麥伯良如是解釋成為B股轉(zhuǎn)H股“吃螃蟹者”的原因說(shuō)。

　　麥伯良透露，公司原本計(jì)劃只停牌一周，但在制定方案過(guò)程中發(fā)現(xiàn)境內(nèi)居民未來(lái)交易存在很多不便，幾經(jīng)修改，導(dǎo)致停牌了一個(gè)月。

　　爭(zhēng)議5%溢價(jià)

　　雖然有投資者質(zhì)疑自身權(quán)益受到損害，但作為總操盤手的麥伯良在股東大會(huì)上表示：“我們跟中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了無(wú)數(shù)場(chǎng)研討，想盡辦法保證小股東利益不受損害，才爭(zhēng)取到今天的方案。”

　　他透露，由于目前中國(guó)的法律法規(guī)不允許中國(guó)居民到境外買賣股票，為此，中集為那些不愿意繼續(xù)投資公司股票的投資者找到了一個(gè)接盤方，還給出現(xiàn)金選擇權(quán)，愿意提供5%的溢價(jià)。

　　據(jù)悉，本次方案將由第三方向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，公司股東招商局國(guó)際、COSCO及其關(guān)聯(lián)企業(yè)Long　Honour承諾放棄行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　對(duì)于5%的溢價(jià)，不少投資者認(rèn)為過(guò)低。但是中集集團(tuán)證券部一位人士對(duì)本報(bào)表示：“給出5%溢價(jià)的現(xiàn)金選擇權(quán)，是給不愿意繼續(xù)持有H股的股東一個(gè)退出的渠道。由于資本市場(chǎng)本身的起伏莫測(cè)，不是要保證他們的盈利，不能按照以往股改的方式去理解，不存在支付對(duì)價(jià)的要求。”

　　麥伯良則在股東大會(huì)上稱：“如果大家能幫忙找到一家愿意提供30%、50%溢價(jià)的接盤方，我也沒(méi)有意見，但公司的確已經(jīng)盡了努力，只能做到今天這個(gè)水平了。”

　　股東大會(huì)上，三位獨(dú)立董事也分別作了發(fā)言，對(duì)方案表示支持。其中獨(dú)董徐景安稱，中集長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，需要大量融資支持，這種轉(zhuǎn)板方式，對(duì)公司是有利的。“我支持這個(gè)方案，但并不是說(shuō)這個(gè)就是完美無(wú)缺的，但是的確也找不到完美的方案。”

　　對(duì)于投資者頗為好奇的現(xiàn)金選擇權(quán)提供者的身份，麥伯良表示，這是一家境外戰(zhàn)略投資者，明確提出不愿意提前公開身份。如果將來(lái)該議案最終成行，其真實(shí)身份也將隨之披露。“其實(shí)我們也想透露給大家，對(duì)方比較有名，名字說(shuō)出來(lái)會(huì)對(duì)公司和投資者有利。”麥伯良如是說(shuō)。引發(fā)了臺(tái)下一番“巴菲特”、“李嘉誠(chéng)”的猜測(cè)。

　　據(jù)悉，本次股東大會(huì)通過(guò)之后，方案還要經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所及其他相關(guān)政府部門和機(jī)構(gòu)(如需)核準(zhǔn)或批準(zhǔn)。上述法律程序的履行時(shí)間存在不確定性。

　　當(dāng)前，根據(jù)相關(guān)法規(guī)規(guī)定，境內(nèi)居民不得直接購(gòu)買境外股票。雖然不少投資者已通過(guò)香港的經(jīng)紀(jì)公司開戶投資港股，但大多數(shù)投資者對(duì)港股依然比較陌生。

　　根據(jù)中集集團(tuán)的方案，雖然境內(nèi)居民名義上是投資了港股，但是除了持有或者出售中集H股外，不得認(rèn)購(gòu)包括中集及其他H股或其他境外股票，其出售公司H股后的資金需及時(shí)被匯回境內(nèi)。

　　據(jù)此次方案的財(cái)務(wù)顧問(wèn)國(guó)泰君安香港透露，投資者售出股票后所得資金匯回境內(nèi)時(shí)有一定的跨境轉(zhuǎn)款成本。特別是如果當(dāng)日交易量非常小，可能導(dǎo)致當(dāng)日的每股股票對(duì)應(yīng)的單位跨境轉(zhuǎn)款成本相對(duì)較大。這些成本最終將由通過(guò)境內(nèi)證券公司交易系統(tǒng)交易的投資者承擔(dān)。

　　一位中集B的個(gè)人投資者對(duì)本報(bào)稱，B股的投資屬性高于A股，里面中長(zhǎng)線投資者的比例也很大。從較長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看，他們的成本并不算低，甚至可能高于9.83港元/股的現(xiàn)金選擇權(quán)。而且當(dāng)轉(zhuǎn)換成H股之后，交易規(guī)則發(fā)生變化、交易成本也相應(yīng)提高，連看實(shí)時(shí)行情的軟件都要收費(fèi)。即使將來(lái)獲得現(xiàn)金分紅，按照規(guī)定只能將資金匯回國(guó)內(nèi)，無(wú)法用分紅資金繼續(xù)買入股票。種種不適應(yīng)的操作方式，將使得一批中長(zhǎng)線投資者被動(dòng)退出。“伊泰煤炭作為國(guó)內(nèi)最為優(yōu)質(zhì)的煤炭公司之一，在H股上市的發(fā)行價(jià)每股43港元，但目前股價(jià)只有41元左右，仍處于破發(fā)狀態(tài)。

　　即使這樣，還是有賴于券商啟動(dòng)穩(wěn)定后市的"綠鞋機(jī)制"，減輕了后市賣盤壓力。”澤暉投資研究總監(jiān)楊建對(duì)本報(bào)稱，“與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)常齊漲共跌不同，港股市場(chǎng)上國(guó)際投資者的投資眼光非常苛刻，存在大把幾乎沒(méi)有成交的仙股。對(duì)于那些質(zhì)地一般的B股公司而言，H股也絕非天堂。”(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)