現(xiàn)價(jià): HK$10.92 潛在上升空間: -8 % 目標(biāo)價(jià): HK$10.00→

　　百麗宣布建議收購(gòu)中國(guó)休閑鞋履零售商龍昊，現(xiàn)金代價(jià)不超過(guò)人民幣7 億元。這是在一個(gè)月內(nèi)的第二次收購(gòu)，上次為8 月份收購(gòu)巴洛克日本32%的股權(quán)。我們持中性偏正面的看法。盡管缺乏財(cái)務(wù)信息披露，由于其經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，我們預(yù)計(jì)最初幾年的凈利潤(rùn)影響將微不足道。盡管如此，由于龍昊主要集中于高端男裝鞋履(以兩個(gè)自有品牌SKAP 和DRAGONSEA 經(jīng)營(yíng))，我們看到公司具增長(zhǎng)潛力，是百麗目前沒(méi)有直接參與的市場(chǎng)(只有通過(guò)特許品牌如Clarks)。借助百麗的全國(guó)分銷渠道和專業(yè)知識(shí)，通過(guò)積極的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和協(xié)同效應(yīng)，我們認(rèn)為這將加強(qiáng)百麗在中國(guó)鞋履市場(chǎng)的市場(chǎng)份額和盈利來(lái)源。重申「中性」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10 港元(相當(dāng)于FY14E 市盈率14.8 倍，繼續(xù)與同業(yè)看齊)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）