【-國外市場】北美輕奢巨頭Coach Inc. 蔻馳對英國傳統(tǒng)奢侈品集團Burberry Group PLC 博柏利的追逐現(xiàn)在顯得亦幻似真。

　　繼10月有博客爆出 Inc. 正與包括Evercore Partners 等三家投行研究并購Burberry Group PLC 博柏利后引起市場嘩然，《金融時報》周末引述知情人士報道過去幾個月Burberry Group PLC 博柏利已經(jīng)屢次拒絕Coach Inc. 蔻馳的求購。

　　據(jù)悉，Coach Inc. 蔻馳的非正式收購接觸始于夏季結(jié)束后，該集團希望以現(xiàn)金加股票的方式交易，合并Burberry Group PLC 博柏利后組成包含Coach、Burberry 和Stuart Weitzman 三大奢侈品牌、市值超過200億美元的奢侈品集團。

　　依據(jù)12月2日上周五收盤價，收報36.23美元的Coach Inc. 市值約101.5億美元，而收報于1,411.87便士的Burberry Group PLC 市值約62.5億英鎊，約合79.4億美元，P/E 不到24且無負債，Coach Inc. 蔻馳集團的報價和溢價水平尚不得而知。

　　不過消息透露Coach Inc. 蔻馳被Burberry Group PLC 博柏利的多番拒絕后，目前雙方的談判已經(jīng)靜止，至今也不清楚談判有否進入深入階段。

　　首先披露交易傳聞的博客在10月指出Blackstone Group LP 黑石等私募股權(quán)基金公司都曾與投行談?wù)撨^Burberry Group PLC 博柏利，其中一家私募更有可能和Coach Inc. 蔻馳合作。但熟悉Blackstone Group LP 黑石的人士表示Burberry Group PLC 博柏利并非該公司的目標。

　　今年上半年Burberry Group PLC 股價走勢偏軟，截至6月中旬累計下跌了接近13%。有一直跟蹤交易進程的人士稱若Coach Inc. 蔻馳今年早段就開始洽購的話成功機會會更高。自6月底英國脫歐成定局英鎊急劇貶值大幅促進Burberry Group PLC 博柏利的本土生意后，該集團股價就開始起飛，從6月27日至今累計上漲了超過33%。

　　英鎊貶值后二季度前往英國Burberry 博柏利的中國消費者暴漲了20%，而同期來自美國的游客數(shù)量同樣有所上升，推動上半財年英國本土市場的收入占比從以往的大概10%提高至15%。首席財務(wù)官Carol Fairweather 上月已經(jīng)表示仍不打算在英國市場提價，繼續(xù)寄望英國的暢旺可以減輕集團在港澳和美國市場的壓力。

　　Burberry Group PLC 博柏利

　　盡管Burberry Group PLC 博柏利幾乎每年都會成為交易緋聞的對象，但市場大致不看好Coach Inc. 寇馳對其的并購。行業(yè)研究咨詢投資機構(gòu)No Agency 創(chuàng)始人唐小唐認為強強聯(lián)手可能是唯一能合理解釋Burberry Group PLC 博柏利集團賣身Coach Inc. 蔻馳的原因，但是，強強聯(lián)手也需要看是否雙贏，以及是否是恰當?shù)臅r機。

　　當然，雙方在一定程度上確實可以互補，比如Coach Inc. 蔻馳北美的強勢可以彌補Burberry Group PLC 博柏利的美國弱勢;Burberry Group PLC 博柏利可以補充Coach Inc. 蔻馳的高端類別，另外雙方財務(wù)都相對穩(wěn)健。

　　然而這兩大集團無論管理風(fēng)格、品牌策略都是不同的，而且，奢侈品市場上目前并沒有類似的兩家規(guī)模類似的公司合并，并成功運營的現(xiàn)實案例。無論LVMH SE、Kering SA、歷峰集團都是階梯狀的品牌架構(gòu)，大中小型品牌均衡。因此，Coach Inc. 蔻馳和Burberry Group PLC 博柏利即使交易，其風(fēng)險和不確定是完全不能預(yù)期的，而在目前并不好的市場狀況下，這種風(fēng)險恐怕是兩間公司中的任何一間都無法承擔的。

　　據(jù)無時尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)，Burberry Group PLC 博柏利上半財年收入同比增長4.9%至11.585億英鎊，撇除匯率影響后則反跌4%。其中零售收入按年上漲11.0%至8.59億英鎊，固定匯率計則僅增2%，二季度整體同店銷售實現(xiàn)2%的增長，基本抵消一季度3%的跌幅，令整個上半年同店銷售持平于去年同期。

　　不過授權(quán)收入下滑以及香港和美國兩大市場的低迷導(dǎo)致經(jīng)調(diào)整稅前利潤銳減24%，從去年同期的1.529億英鎊倒退至1.462億英鎊，情況符合集團及市場預(yù)期。

　　讓Burberry Group PLC 博柏利在奢侈品行業(yè)低迷大環(huán)境下走過了錯誤兩年的首席執(zhí)行官兼首席創(chuàng)意官Christopher Bailey 明年終于要把管理權(quán)力交給現(xiàn)任Céline CEO 的Marco Gobbetti，首席財務(wù)官也將換人。該集團同時會在產(chǎn)品供應(yīng)上作出改革，進一步減少15%-20%的款式供應(yīng)以聚焦最具銷售潛力的產(chǎn)品。正在進行的重組還計劃削減10%的營運成本，從而達到2019財年之前每年節(jié)省1億英鎊的目標。

　　另一方面，Coach 蔻馳品牌正在借助其行業(yè)最堅實的品牌知名度和質(zhì)量助力母公司Coach Inc. 蔻馳強勁恢復(fù)，該集團同名皮具品牌四季度北美市場實體零售業(yè)務(wù)錄得4%的強勁同店銷售增長，為四年的最佳季度業(yè)績。

　　Coach Inc. 蔻馳首席執(zhí)行官Victor Luis 及創(chuàng)意總監(jiān)Stuart Vever 上周接受《金融時報》訪問時都拒絕回應(yīng)收購Burberry Group PLC 博柏利的傳聞，頗有此地?zé)o銀的意味。

　　2014年從內(nèi)部提升至首席執(zhí)行官職位的Victor Luis 至今對Coach Inc. 蔻馳的轉(zhuǎn)型和成績是有目共睹的，不僅大幅縮減了折扣零售網(wǎng)絡(luò)，今年也開始著手減少百貨渠道業(yè)務(wù)。他在11月的季報中對北美業(yè)務(wù)的持續(xù)改善表示滿意，并稱品牌仍繼續(xù)聚焦提升定位，以促進了集團在銷售、毛利、營業(yè)利潤等所有關(guān)鍵財務(wù)指標上的進步。

　　Burberry Group PLC 5日周一開盤后迅速上漲最多2.4%至1,446便士。

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