后疫情時(shí)期，零售業(yè)面臨的問題，比想象的復(fù)雜。

全球最大的零售商，沃爾瑪最近一期的季報(bào)有點(diǎn)出乎市場(chǎng)的預(yù)料。

銷售額上漲了，但不多，2.4%。但利潤(rùn)的下滑卻很顯著，24.8%。

本來大家預(yù)期在后疫情時(shí)代，也就是疫情引起的封城堵路現(xiàn)象逐漸消退，人們的消費(fèi)逐漸恢復(fù)正常的階段，零售業(yè)應(yīng)該有一個(gè)明顯的正向反應(yīng)，但沒想到，事實(shí)情況是這樣的。

沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)也因此在一個(gè)星期里跌掉了20%，大概合人民幣5500億左右。有的人因此發(fā)出評(píng)論，說沃爾瑪老了——此前，沃爾瑪還嘗試銷售運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品。

但問題肯定不止于此。也就是沃爾瑪發(fā)出信號(hào)的兩天后，全球第二大零售商(只計(jì)線下部分的話)塔吉特也發(fā)了季報(bào)，相對(duì)沃爾瑪，這家討人喜歡的折扣商業(yè)績(jī)更加夸張。銷售增長(zhǎng)4%，利潤(rùn)下滑51.9%。

沃爾瑪和塔吉特的年銷售額合計(jì)大約4萬億人民幣，如果他們出現(xiàn)相同的外部財(cái)務(wù)現(xiàn)象，那大概這個(gè)世界真的是出了問題。

問題在哪呢?大概有四個(gè)。

首先是通脹。

2021年美國(guó)通脹率達(dá)到7%，而今年3月已經(jīng)是8.5%。這對(duì)于一個(gè)新興市場(chǎng)地區(qū)，也算是個(gè)觸目驚心的數(shù)字，更何況是在成熟市場(chǎng)的美國(guó)。上次這個(gè)國(guó)家出現(xiàn)如此長(zhǎng)時(shí)間的高通脹率還是在1980年代初的羅納德.里根時(shí)代——就是他推出了星球大戰(zhàn)計(jì)劃，對(duì)于大多數(shù)讀者來講，那可能只存在傳說之中。

為什么四十年后，高通脹會(huì)再次到來，這說起來很復(fù)雜，簡(jiǎn)單點(diǎn)概括，大概是兩個(gè)主要原因。

一個(gè)是去年的厄爾尼諾和全球減碳的趨勢(shì)的沖突，也就是全球各地都在壓縮傳統(tǒng)化石能源的開采量，增加新能源開發(fā)之際，出現(xiàn)了該刮風(fēng)的地方不刮風(fēng)，該下雨的不下雨現(xiàn)象。然后今年年初，俄羅斯和烏克蘭再一沖突，能源價(jià)格被帶上了天。

在中國(guó)你大概只感受到的是汽車加油更貴了——其實(shí)這項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)還是經(jīng)過有關(guān)部門稀釋了的。在美國(guó)，汽油價(jià)格平均上漲大概在60%左右，而歐洲的天然氣零售端價(jià)格早就翻倍了。

沃爾瑪和塔吉特這種大型零售公司雖然主要的業(yè)務(wù)是銷售其他公司產(chǎn)品，但最近這些年，自有品牌的量也不少了。由于其具有相當(dāng)高的周轉(zhuǎn)率，通脹率升高很快就能體現(xiàn)在其成本之中，但是他們又不能迅速加價(jià)，把升高的成本等比率傳遞給終端消費(fèi)者。

另外一個(gè)通脹表現(xiàn)是人員工資的提升。

沃爾瑪和塔吉特都算是資本和人員密集型企業(yè)，塔吉特員工人數(shù)是45萬，沃爾瑪?shù)娜�球員工數(shù)更是達(dá)到了230萬人。在疫情期間，由于封城堵路這些不可抗因素，沃爾瑪和塔吉特被迫雇傭大量的臨時(shí)職位，以填充被封控在家里員工的崗位。

再附加上疫情期間基層崗位工資的升高(據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這個(gè)幅度大約在50%左右)。在今年一季度，各種因素造成的基層員工成本疊加達(dá)到了峰值。

第二個(gè)原因是存貨問題。

在疫情之前，不論是零售還是制造業(yè)，在信息和物流全球化的背景下，都在標(biāo)榜低庫(kù)存、高周轉(zhuǎn)率。但在2020年之后，理念反轉(zhuǎn)了。由于疫情造成全球物流淤塞，保持一定量庫(kù)存的企業(yè)反而可以持續(xù)向市場(chǎng)提供產(chǎn)品，并以此獲得更高的利潤(rùn)和市場(chǎng)占有率。

所以在2021年各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的諸多節(jié)點(diǎn)都經(jīng)歷了一個(gè)補(bǔ)庫(kù)存的過程。不過在疫情后期，這個(gè)補(bǔ)庫(kù)存趨勢(shì)對(duì)于個(gè)體企業(yè)卻形成了薩繆爾森所說的那種“合成謬誤”——也就是大家都去做一件有利可圖的事，但到最后，這件事卻讓所有人的利益受損。

在現(xiàn)實(shí)零售商層面的體現(xiàn)就是，因?yàn)樗�有的零售企業(yè)都進(jìn)行了補(bǔ)庫(kù)存，所以大家又回到原先的起跑線上，利潤(rùn)率和市占率并沒有增加，但庫(kù)存增加導(dǎo)致的成本上升卻出現(xiàn)了。

第三個(gè)利潤(rùn)降低的原因在于物流逼仄。

其實(shí)物流成本升高是前兩個(gè)問題的綜合體現(xiàn)——疫情造成了裝卸貨物效率變低，在這種情況下，汽油成本和卡車司機(jī)工資卻提高了。

在2021年，單單沃爾瑪就多雇傭了4500名卡車司機(jī)，使他的卡車司機(jī)員工總是達(dá)到1萬2千。在這個(gè)基礎(chǔ)上，卡車司機(jī)的平均薪水也從8.75萬美元增加到9.5-11萬美元。

還有一個(gè)原因，是更高智商的——無論是沃爾瑪還是塔吉特，他們對(duì)終端消費(fèi)趨勢(shì)的判斷似乎總是會(huì)有滯后。在疫情發(fā)展的不同階段，消費(fèi)終端的變化也會(huì)呈現(xiàn)更加夸張的狀態(tài)——所以在疫情發(fā)展的不同階段，零售商的預(yù)期滯后也就更加明顯。

在2021年后期，美國(guó)站在前排的零售商都對(duì)自己的主力推薦商品進(jìn)行了調(diào)整。比如他們預(yù)測(cè)可以自由出門和更多參加戶外活動(dòng)之后，人們對(duì)戶外用品，和相關(guān)體育裝備服鞋的需求會(huì)有一定幅度的增加，但最近相關(guān)公司管理層仍然發(fā)現(xiàn)，這種調(diào)整幅度還是不夠。人們采購(gòu)體育運(yùn)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的熱情比預(yù)期的要高很多。

這種增量來自于消費(fèi)者的兩種心態(tài)。

一個(gè)是標(biāo)記效應(yīng)。也就是人們?cè)诒辉试S從室內(nèi)走出來后，會(huì)有種心態(tài)——生活重新開始了，要給這種重啟做一種標(biāo)記，扔掉疫情前穿的運(yùn)動(dòng)服鞋則成了最常用的手段之一。而且由于疫情期間運(yùn)動(dòng)量總體減少，的確很多人也胖了不少，原先的運(yùn)動(dòng)服不再適合了，人們要重新開始減肥。

另外一種則是在居家期間，人們把更多的時(shí)間花在看視頻上。更多新奇的運(yùn)動(dòng)方式引起了大家的興趣，在疫情之后正好可以試試身手。

在2021年全美運(yùn)動(dòng)鞋服銷量上升了三成半，而這一趨勢(shì)在2022年很可能會(huì)得以持續(xù)。沃爾瑪剛剛推出的自有運(yùn)動(dòng)品牌 Love & Sports 應(yīng)該算是對(duì)自身遲滯反應(yīng)的一種補(bǔ)救。但明顯還不夠。

在疫情防控方面，中國(guó)在2020到2021年可以說都是領(lǐng)先美國(guó)的，但在2022年疫情的反復(fù)卻讓兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的零售業(yè)走上不同的方向。但終歸來看，在不久的將來，中國(guó)和美國(guó)的社會(huì)消費(fèi)情況會(huì)走上同一條路。不和美國(guó)人犯同樣的毛病，也許是后疫情時(shí)代內(nèi)地的零售商們要注意的。