運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)女性消費(fèi)者逐漸成為中堅(jiān)力量。Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服銷售額恢復(fù)至3718億元人民幣，同比增加19.1%。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)表明我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服銷售額占整體服飾行業(yè)的13.4%，相較于2016年的8.8%已有較大提升，但相較于美國(guó)同期的37.7%仍然較低。隨著人均GDP的提升、疫情時(shí)代全民健身意識(shí)的崛起以及消費(fèi)逐步復(fù)蘇，我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)有望進(jìn)一步發(fā)展，女性消費(fèi)者運(yùn)動(dòng)開(kāi)支不斷增加，成為運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)上亮眼的存在。艾媒咨詢調(diào)查表明，在運(yùn)動(dòng)鞋服男女性別消費(fèi)者數(shù)量上，2021年女性運(yùn)動(dòng)消費(fèi)占比為50.6%，略高于男性。

需求端和供給端改善推動(dòng)女性運(yùn)動(dòng)新風(fēng)尚。需求端：女性受教育程度不斷提升，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2020年全國(guó)研究生在校女生人數(shù)為159.9萬(wàn)人，2010-2020年CAGR為8.1%，可支配收入及時(shí)間亦有所增加;運(yùn)動(dòng)與女性疏解壓力的方式相契合，中國(guó)移動(dòng)研究院統(tǒng)計(jì)，約有43.8%的女性會(huì)采用更為積極的運(yùn)動(dòng)健身來(lái)舒緩壓力與焦慮;健康意識(shí)、“她力量”崛起促進(jìn)女性參與運(yùn)動(dòng)。供給端：健身房數(shù)量攀升帶動(dòng)健身人口滲透率增加，據(jù)三體云動(dòng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，我國(guó)健身人口滲透率從2017年的3.5%增至2021年的5.4%，但較于2020年瑞典的22%以及美國(guó)的21%仍有較大差距，有望進(jìn)一步提升;運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域KOL內(nèi)容豐富且極具影響力，新抖數(shù)據(jù)顯示劉畊宏直播間女粉占比接近75%;小眾運(yùn)動(dòng)如瑜伽、普拉提、飛盤(pán)等滲透率提升，助力女性運(yùn)動(dòng)潮流發(fā)展。

國(guó)內(nèi)外多個(gè)品牌布局女子運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)，女性體育商業(yè)價(jià)值大幅提升。隨著女性體育力量崛起，國(guó)內(nèi)外多個(gè)品牌從產(chǎn)品、代言等多維度加速布局女子運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)。以安踏為例，其2021年發(fā)布的五年戰(zhàn)略目標(biāo)中表明到2025年女子品類流水規(guī)模將接近200億元人民幣。經(jīng)國(guó)海證券研究所自行測(cè)算，2021年Nike、Skechers、Lululemon品牌于中國(guó)的女子產(chǎn)品營(yíng)收約為1922/674/272百萬(wàn)美元，UnderArmour于亞太地區(qū)的女子產(chǎn)品營(yíng)收約為166百萬(wàn)美元。

女性跑者參與率提升下女子運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)廣闊。我國(guó)是亞洲運(yùn)動(dòng)鞋行業(yè)最大市場(chǎng)，據(jù)Statista數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)規(guī)模為103億美元，預(yù)計(jì)2025年可達(dá)214億美元，市場(chǎng)規(guī)模廣闊。運(yùn)動(dòng)鞋是女性集中消費(fèi)的運(yùn)動(dòng)用品中的主力品類，銷售額與女性跑者的運(yùn)動(dòng)參與率均呈顯著提升態(tài)勢(shì)，悅跑圈統(tǒng)計(jì)表明女性用戶月平均跑步次數(shù)從2020年的5.1次提升至2021年的5.9次，而男性用戶2021年僅為5.6次，女款運(yùn)動(dòng)鞋或?qū)⒊蔀檫\(yùn)動(dòng)鞋品類下最具潛力的細(xì)分市場(chǎng)。結(jié)構(gòu)層面，生理結(jié)構(gòu)的不同意味著理論上男女款運(yùn)動(dòng)鞋應(yīng)在形狀與材料上有所差異;各大傳統(tǒng)品牌從結(jié)構(gòu)與外觀兩個(gè)維度針對(duì)女性推出專屬運(yùn)動(dòng)鞋。

運(yùn)動(dòng)穿搭日�；�助力緊身褲品類市場(chǎng)擴(kuò)張。隨著面料與設(shè)計(jì)的不斷改善，擁有諸多優(yōu)點(diǎn)的緊身褲開(kāi)始引領(lǐng)潮流，經(jīng)國(guó)海證券研究所自行測(cè)算，2030年我國(guó)女性運(yùn)動(dòng)緊身褲市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)近367億元人民幣。產(chǎn)品/營(yíng)銷/用戶三方共同助力運(yùn)動(dòng)緊身褲日�；�穿搭趨勢(shì)，成為核心驅(qū)動(dòng)力。產(chǎn)品層面，不同運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景對(duì)緊身褲的性能要求各異，原材料/織染整工藝/剪裁縫紉/細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)等諸多因素共同決定緊身褲的品質(zhì)。品牌層面，國(guó)內(nèi)/國(guó)外、傳統(tǒng)/新興品牌布局不同價(jià)格區(qū)間，其中緊身褲品類領(lǐng)導(dǎo)者露露樂(lè)蒙產(chǎn)品價(jià)格最高，根據(jù)品牌官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，價(jià)格帶約為750~1380元人民幣。

女性運(yùn)動(dòng)內(nèi)衣中文胸與無(wú)痕內(nèi)褲為核心品類。女性運(yùn)動(dòng)內(nèi)衣專注于運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，文胸為最主要的細(xì)分品類，無(wú)痕內(nèi)褲次之。運(yùn)動(dòng)文胸的面料及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)決定了支撐、減震、透氣吸汗等功能的實(shí)現(xiàn)，經(jīng)國(guó)海證券研究所自行測(cè)算，2030年國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)文胸市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)634億元人民幣;在緊身褲潮流下，消費(fèi)者對(duì)無(wú)痕運(yùn)動(dòng)內(nèi)褲的需求亦有所增加。

產(chǎn)業(yè)鏈層面，運(yùn)動(dòng)內(nèi)衣行業(yè)市場(chǎng)格局較為分散，新興品牌不斷涌現(xiàn)，品牌商與零售商的毛利率隨著品牌的高端程度呈正向變化，制造廠商毛利率較為穩(wěn)定，低中高品牌的加價(jià)倍率(出廠價(jià)到零售價(jià))分別約為2~3/4~5/6~10倍。女性消費(fèi)崛起下，運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將受益。錦綸織造龍頭企業(yè)臺(tái)華新材擁有集錦綸紡絲、織造、染色及后整理一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的錦綸全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)。臺(tái)華新材通過(guò)加大研發(fā)差別化產(chǎn)品力度以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升毛利率;通過(guò)積極拓展新客戶以優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，同時(shí)與品牌客戶達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系;通過(guò)積極擴(kuò)產(chǎn)以保持中國(guó)錦綸民用長(zhǎng)絲產(chǎn)量排名中靠前的位置。貼身內(nèi)衣制造業(yè)龍頭維珍妮憑借IDM業(yè)務(wù)模式不斷跨類別與跨行業(yè)拓展進(jìn)行產(chǎn)品拓展，通過(guò)多元化布局品牌客戶成功轉(zhuǎn)型，上半年與維密達(dá)成合作有利于把握中國(guó)貼身內(nèi)衣行業(yè)的增長(zhǎng)機(jī)遇，據(jù)艾媒咨詢測(cè)算，2025年中國(guó)女性內(nèi)衣中文胸品類市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為1617億元人民幣。全球知名運(yùn)動(dòng)服飾品牌露露樂(lè)蒙定位高端，憑借優(yōu)異的面料科技、豐富的緊身褲系列收獲了女性消費(fèi)者喜愛(ài)，2021年女性產(chǎn)品營(yíng)收占比為66.7%，為公司主要收入來(lái)源。與此同時(shí)露露樂(lè)蒙不斷橫縱拓展產(chǎn)品線，產(chǎn)品矩陣逐漸豐富，男性消費(fèi)者比重逐漸提高。

企業(yè)家視角：產(chǎn)品定制化&運(yùn)動(dòng)休閑有望成為新藍(lán)海。中國(guó)體育用品業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布報(bào)告表明，2021年女性比男性在體育服務(wù)類消費(fèi)高出4%，女性運(yùn)動(dòng)消費(fèi)浪潮下，品牌需要深入挖掘女性消費(fèi)者需求，從產(chǎn)品理念、研發(fā)設(shè)計(jì)、營(yíng)銷推廣等環(huán)節(jié)針對(duì)女性消費(fèi)者進(jìn)行定制化，形成與男性品類的差異化。①產(chǎn)品設(shè)計(jì)：注重產(chǎn)品的定位與消費(fèi)場(chǎng)景設(shè)計(jì)，選擇合適的價(jià)格帶，提升產(chǎn)品力，對(duì)SKU的寬度與深度進(jìn)行管理;②營(yíng)銷推廣：注重經(jīng)營(yíng)用戶和社群營(yíng)銷，不斷融合品牌與用戶關(guān)系;③渠道布局：注重銷售渠道布局，采用DTC/經(jīng)銷模式。此外，運(yùn)動(dòng)KOL內(nèi)容傳播下大眾穿搭風(fēng)格的改變、人們的健康意識(shí)以及運(yùn)動(dòng)與日常的無(wú)縫切換需求等多方因素使得Athleisure((運(yùn)動(dòng)休閑)風(fēng)格著裝于國(guó)內(nèi)興起，因此運(yùn)動(dòng)與休閑兩種場(chǎng)景的有機(jī)結(jié)合，可為女性消費(fèi)者帶來(lái)更好的消費(fèi)體驗(yàn)。