“你感覺會不會出現(xiàn)外資左右某個行業(yè)的情況？該怎么看待這樣的局面？”2006年底，光明乳業(yè)董事長王佳芬一臉嚴(yán)肅地問我。

　　我知道這是最近深深困擾著她的一個大問題，也是深深困擾著梁穩(wěn)根、南存輝及一大批企業(yè)家的問題。去年一年，從年頭凱雷-徐工案到年底的施耐德-德力西案，經(jīng)濟界學(xué)術(shù)界一直在爭論外資并購對中國企業(yè)、中國經(jīng)濟乃至國家安全的影響。對企業(yè)而言，問題更單純但更艱難：要不要和主動上門條件誘人的外資合作？你不干他找你的國內(nèi)同行合作怎么辦？這是后WTO時期中國企業(yè)面臨的最大誘惑與挑戰(zhàn)之一。

　　那天我給王佳芬的回答是：可能會出現(xiàn)第三次外資合作高峰，但現(xiàn)在還很難對這個趨勢做出價值判斷。如果非要做價值判斷，那要看這一輪海外投資，是在激發(fā)本土企業(yè)家精神，還是壓抑本土企業(yè)家精神。

　　金融和資本制度，是影響企業(yè)家精神的最重要因素之一。前些年一些著名企業(yè)家“換東家”“換股東”，就是為了獲得更大更好的資本支持。強大的企業(yè)家群體背后，一定站著同樣強大的金融家、資本家群體，一定有理解企業(yè)價值的金融和資本體系。具體而言，不管外資內(nèi)資，本土企業(yè)家們還有沒有將自己的企業(yè)做大做強的空間、信心與動力？

　　進入后WTO時期，中國企業(yè)界面臨第三次外資潮。第一輪是改革開放初期制造業(yè)領(lǐng)域的合資潮，主角是以500大為代表的跨國產(chǎn)業(yè)資本，以汽車行業(yè)為代表；第二輪是新經(jīng)濟領(lǐng)域的風(fēng)險投資潮，主角是以IDG等為代表的風(fēng)險投資，從1999年起，成就了新浪、網(wǎng)易、盛大、分眾等一批IT及互聯(lián)網(wǎng)公司；第三輪是股權(quán)收購潮，主角是華爾街的大私人股權(quán)投資基金，也包括卷土重來的國際產(chǎn)業(yè)資本，從2005年起活躍于宏觀調(diào)控下資金鏈緊張的國內(nèi)企業(yè)界，對象是各個產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先公司。

　　應(yīng)該說，跨國產(chǎn)業(yè)資本在中國搞合資企業(yè)20多年，為中國培養(yǎng)了一大批經(jīng)理人。未來跨國產(chǎn)業(yè)資本直接收購中國本土優(yōu)勢公司，需要的還是能夠執(zhí)行全球戰(zhàn)略的經(jīng)理人，而不是有獨立意志的企業(yè)家。一個個優(yōu)秀本土企業(yè)被同行業(yè)里強勢的跨國公司收購后，雖然說“本土品牌可能保持”，“團隊可以繼續(xù)經(jīng)營”，但是，應(yīng)該承認(rèn)，本土企業(yè)絕對是變成了跨國公司全球戰(zhàn)略的一個棋子，企業(yè)家絕對變成了跨國公司的職業(yè)經(jīng)理人。收購后的蜜月期一旦過去，雙方在戰(zhàn)略和理念上一旦發(fā)生沖突和碰撞，或者是企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，本土品牌和企業(yè)家的命運就完全落在了跨國公司董事會的手中，王志東、何伯權(quán)、周鴻礻韋就是前車之鑒。

　　股權(quán)資本最大的不同，是“對賭”。它需要綁定并激發(fā)現(xiàn)有的企業(yè)家團隊，因為它沒有團隊，也沒有產(chǎn)業(yè)理想，它進入的惟一目的是獲利退出。由于資金和經(jīng)驗的缺乏，中國一大批領(lǐng)先企業(yè)都碰到了“大企業(yè)天花板”、“100億瓶頸”，難以在領(lǐng)先的情況下繼續(xù)快速擴大企業(yè)乃至行業(yè)市場的規(guī)模。股權(quán)投資者恰好適應(yīng)了企業(yè)家的這一成長需求。在一些人看來，相比產(chǎn)業(yè)資本，PE似乎更像是在激發(fā)本土企業(yè)家精神。當(dāng)然，過度激發(fā)也會有后遺癥，這還需要時間的檢驗。

　　爭奪本土企業(yè)的比賽，其實不應(yīng)該在國外產(chǎn)業(yè)資本和股權(quán)資本之間展開，更應(yīng)該在本土金融資本和國際資本之間展開。遺憾的是，在這場爭奪戰(zhàn)中鮮見中國資本的身影，滿耳聽到只是一片呼吁國家加強政策管制的聲音。中國已不缺資本，缺的是能夠理解企業(yè)價值的資本家，缺的是一整套能夠認(rèn)可和促進企業(yè)價值的金融和資本體系。

　　這個時候，我們才痛感中國需要自己的金融家、投資家。