無論對(duì)基金還是對(duì)基民來說，2008年都頗具悲情色彩。面對(duì)A股市場的突然轉(zhuǎn)向，2007年意氣風(fēng)發(fā)的基金經(jīng)理們有些手忙腳亂，他們的“專家”光環(huán)漸漸褪色；而基民們，則痛苦卻又無奈地吞下了前三季度高達(dá)1.4萬億元的巨額虧損。這一切讓很多人疑竇叢生：以萬億計(jì)的虧損緣何發(fā)生？基金業(yè)的理財(cái)能力真的如此不堪么？

　　此前，華夏基金公司的王亞偉已經(jīng)表態(tài)，“所有基金經(jīng)理都要留級(jí)一年，明年補(bǔ)考。”

　　倉位調(diào)控不當(dāng)帶來巨虧

　　從去年底的近3.28萬億元到今年三季度披露的1.82萬億元，短短9個(gè)月，基金業(yè)總規(guī)�？s水了1.46萬億元。基金業(yè)的大起大落，令市場為之震動(dòng)。

　　需要指出的是，1.46萬億元的縮水，并非源于基民的大規(guī)模贖回，而源自市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)和基金經(jīng)理操作不當(dāng)所導(dǎo)致的虧損。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度基金累計(jì)虧損1.4萬億元，其中偏股型基金虧損1.05萬億元，成為虧損的主力軍。而從四季度的A股走勢來看，基金的虧損額可能會(huì)進(jìn)一步增加。

　　另外，從凈值縮水情況看，天相投顧的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，偏股型基金的凈值跌幅達(dá)到51.57％，一些基金凈值甚至逼近了“3毛”的警戒線。

　　市場突然由牛轉(zhuǎn)熊當(dāng)然是基金資產(chǎn)大幅縮水的主要原因。隨著美國金融危機(jī)的爆發(fā)，截至昨日，今年以來上證指數(shù)跌幅已經(jīng)達(dá)到63%，一些個(gè)股的跌幅深達(dá)90%。

　　但談到造成基金如此巨額虧損的原因，也不得不提基金倉位控制的不當(dāng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年三季度，偏股型基金平均倉位大約為80.15％，較二季度有所上升；到了四季度，倉位略微下降至79.63％。2008年，一季度偏股型基金倉位降低至76％，二季度則猛降至70％左右，到了三季度繼續(xù)下降至67％左右。

　　將上證指數(shù)的下跌軌跡與基金倉位的軌跡重疊后可以發(fā)現(xiàn)，在市場跌幅最為慘烈的去年四季度和今年一季度，盡管市場出現(xiàn)連續(xù)暴跌，熊市征兆出現(xiàn)，基金業(yè)卻仍在高唱“牛市下半場”、“黃金十年”等，減倉動(dòng)作遲緩，結(jié)果被動(dòng)承受了暴跌帶來的虧損。而到了二季度，隨著牛市幻想一次次被擊碎，基金經(jīng)理們的信心漸漸消失，于是盡管很多個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)超跌，他們還是毫不猶豫地拿起“刀子”，大幅減倉，結(jié)果卻導(dǎo)致市場急速下跌，自己反受其害。

　　人才擴(kuò)張跟不上規(guī)模擴(kuò)張

　　在經(jīng)歷此次萬億資產(chǎn)大縮水之前，基金業(yè)經(jīng)歷過一次快速的擴(kuò)張。2006年底，基金業(yè)總規(guī)模不過8550億元。但到了2007年底，一年時(shí)間規(guī)模擴(kuò)張至3.28萬億元，增長了3.84倍，一些基金公司借此一躍，成為千億規(guī)模的大型基金公司。在此期間，基金業(yè)自信心不斷膨脹，而正是這種走向自負(fù)的信心，讓基金業(yè)在大起之后遭遇了今年的大落。

　　這場大起大落，讓所有的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)開始深刻反思。某基金公司投資總監(jiān)曾指出，“當(dāng)前基金經(jīng)理水平需要進(jìn)一步提高�！边@體現(xiàn)出快速擴(kuò)張后業(yè)界對(duì)優(yōu)質(zhì)人才缺乏的擔(dān)憂。有分析師表示，基金業(yè)擴(kuò)張?zhí)�快，需要停下來休整。而�?dāng)前最關(guān)鍵的，是將投資團(tuán)隊(duì)的人才基礎(chǔ)打牢。

　　除了人才之外，基金業(yè)的擴(kuò)張結(jié)構(gòu)也不合理。目前，市面上的基金品種大多為高風(fēng)險(xiǎn)的偏股型基金，作為風(fēng)險(xiǎn)平衡器的債券基金和貨幣基金發(fā)展緩慢。分析人士認(rèn)為，盡管規(guī)模擴(kuò)張很快，但基金業(yè)仍然處于“幼年期”，有很多潛力可挖，需要基金業(yè)不斷發(fā)掘創(chuàng)新。