【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋網(wǎng)會(huì)客廳】在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，競(jìng)相上市的企業(yè)卻越來(lái)越多，上市似乎成為了眾多企業(yè)在如此惡劣的大環(huán)境下謀生的唯一出路。誠(chéng)然，貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，銀行信貸越來(lái)越收緊，中小企業(yè)需要另一條更為廣闊的融資之路。但是，同一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一樣，企業(yè)上市并非一蹴而就，仍然有許多問(wèn)題是企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法解決的。

　　【經(jīng)典回顧】

　　第29期：梁強(qiáng)《》

　　熱點(diǎn)話題：

　　北京時(shí)間2012年12月24日，晉江明偉(CAMKIDS)鞋服有限公司在英國(guó)創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為國(guó)內(nèi)首家登陸資本市場(chǎng)的童鞋企業(yè)。由此，CAMKIDS成功進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)，更為未來(lái)的國(guó)際化邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。上市首日，CAMKIDS股價(jià)從發(fā)行價(jià)0.88英鎊上漲至0.965英鎊，漲幅近10%，受到眾多投資者追捧。

　　本期嘉賓：張標(biāo)鴻 默爾咨詢CEO、麥德廣告CEO

　　觀點(diǎn)提煉：中國(guó)兒童用品企業(yè)上市焦點(diǎn)論談

　　Q1、晉江明偉在英國(guó)的上市，將對(duì)童鞋行業(yè)甚至整個(gè)兒童產(chǎn)業(yè)帶來(lái)哪些影響?

　　張標(biāo)鴻：中國(guó)童鞋行業(yè)正處于導(dǎo)入期進(jìn)入成長(zhǎng)期的摸索階段，晉江明偉在英國(guó)的上市，將對(duì)童鞋行業(yè)甚至整個(gè)兒童產(chǎn)業(yè)鏈在企業(yè)戰(zhàn)略方向、資源配置、管理體制、營(yíng)運(yùn)模式、價(jià)值體系上帶來(lái)新的思考，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步加速其它童企上市的步伐。

　　Q2、作為一家童鞋企業(yè)，明偉選擇上市以謀求更好的發(fā)展。那么在您看來(lái)，與成人鞋服企業(yè)相比，童企上市存在著哪些優(yōu)勢(shì)?

　　張標(biāo)鴻：首先，企業(yè)上市對(duì)于成人鞋企早已遍地牛羊，但童企卻是鶴立雞群，童企上市能更好的進(jìn)行知名度和美譽(yù)度傳播，提升企業(yè)在行內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)地位;

　　其次，成人鞋企現(xiàn)已進(jìn)入供應(yīng)商、品牌和零售三環(huán)節(jié)的實(shí)力較量，而童企規(guī)模都很小，近年來(lái)隨著童品市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，拓展市場(chǎng)容易走向資本規(guī)模上的競(jìng)爭(zhēng)，童企上市籌集更多的資金投入市場(chǎng)，能更有效的贏取市場(chǎng)份額;

　　此外，目前中國(guó)成人鞋服零售市場(chǎng)低靡，相比之下，兒童用品卻一路看漲，股市是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的睛雨表，資本市場(chǎng)目前會(huì)更傾向于童企;

　　另外，如有對(duì)高管的期權(quán)激勵(lì)能有效解決童企高端人才短缺問(wèn)題。

　　Q3、有優(yōu)勢(shì)當(dāng)然也需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。所以相對(duì)于成年鞋服企業(yè)來(lái)說(shuō)，童企上市是否要承擔(dān)更多、更大的風(fēng)險(xiǎn)?

　　張標(biāo)鴻：向來(lái)高收益就與高風(fēng)險(xiǎn)共存，相對(duì)于成人鞋服企業(yè)來(lái)說(shuō)，童企上市就像汽車要從二檔突然變速成五檔一樣會(huì)產(chǎn)生不適應(yīng)感，無(wú)論是會(huì)計(jì)信息、業(yè)務(wù)投資信息還有發(fā)展戰(zhàn)略資源和計(jì)劃都應(yīng)透明化，會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整后的不適應(yīng)。

　　另外，個(gè)別私營(yíng)企業(yè)因入市炒作而遺留財(cái)務(wù)或法律上的破綻，入市后向外界披露反差信息容易引發(fā)誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)和股票波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　Q4、在當(dāng)前國(guó)際資本市場(chǎng)普遍疲軟的大背景下，國(guó)內(nèi)多家籌備已久的童鞋企業(yè)上市進(jìn)程均受到阻礙，而明偉的成功無(wú)疑為眾多企業(yè)提供了一個(gè)參考的典范。那么在上市之前，童企需要解決、改進(jìn)和完善哪些問(wèn)題，才能使其上市之路更加順暢?

　　張標(biāo)鴻：不具備上市條件的童企不要急于沖刺，多了解資本市場(chǎng)的規(guī)則和特征。而具備上市條件的童企要在上市之路上更順暢，首先應(yīng)把財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)工作做好，而不要企圖僥幸通過(guò)審計(jì);其次要做到按法律法規(guī)上市，不要帶不規(guī)范的問(wèn)題上市，不能帶病上市，為上市審批形成障礙和隱患;再來(lái)要打造好企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從供應(yīng)商、品牌公司、商品、分銷渠道以及終端零售，全供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈相對(duì)有較良性的競(jìng)爭(zhēng)力;最后要清晰自身的愿景和價(jià)值觀，有目標(biāo)有計(jì)劃并可落地的發(fā)展觀，同時(shí)在互動(dòng)時(shí)代一定要有背負(fù)社會(huì)責(zé)任義務(wù)的意識(shí)。

　　Q5、其實(shí)在童企上市的發(fā)展史上，存在著不少失敗的案例。在這些失敗的案例中，您認(rèn)為阻礙童企上市的因素都有哪些?

　　張標(biāo)鴻：毋庸置疑，造假是阻礙童企上市的主要因素，尤其是稅務(wù)造假。中小企業(yè)因賬面數(shù)據(jù)問(wèn)題不好公開(kāi)或?yàn)榱烁�好的市盈率，常常在�?cái)務(wù)上做手腳，而損害了誠(chéng)信度和透明度成為上市障礙。其他方面，比如法律因素上的障礙也有，發(fā)生在間接上市的企業(yè)身上較多。還有我也常遇到些客戶因合作關(guān)系變更，主體資格變化而阻礙上市的情況。

　　Q6、在成年鞋服上市成功的案例中，也不乏有中途退市的企業(yè)，上市之后的種種壓力令其不堪重負(fù)而紛紛選擇退出。那么就上市之后對(duì)企業(yè)的利好方面來(lái)分析，您認(rèn)為童企是否適合上市?

　　張標(biāo)鴻：企業(yè)為什么要上市，大多企業(yè)是為了快速融資把事業(yè)做大，贏取各路資源包括銷售渠道，也有企業(yè)是為了分散風(fēng)險(xiǎn)而在禁售期后出售股份回收所有創(chuàng)業(yè)成本，有些企業(yè)是為了上市后低成本收購(gòu)并高市盈率發(fā)行股票進(jìn)行快速擴(kuò)張，還有企業(yè)是為了樹(shù)立標(biāo)桿來(lái)制約競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　童企是否適合上市完全取決于企業(yè)的動(dòng)機(jī)，如果有些童企利潤(rùn)率高、負(fù)債率低、資金充裕，那么上市就等于肥水外流，不如悶聲發(fā)大財(cái)。但如果有些童企不缺資源，不缺資歷，唯獨(dú)缺資金，那么上市是個(gè)很好的融資渠道。就當(dāng)前的中國(guó)童企，我個(gè)人認(rèn)為屬于后者的較多。

　　Q7、相比于那些失敗的上市案例來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該選擇何種上市方式才能更加有利于品牌企業(yè)的發(fā)展?

　　張標(biāo)鴻：上市方式可主要分為直接上市、間接上市兩種形式;如果以有利于品牌企業(yè)發(fā)展角度上來(lái)談，我個(gè)人認(rèn)為直接上市比較好，企業(yè)直接向投資人發(fā)行股票進(jìn)行融資，上市風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更低，公司股價(jià)能盡可能更高，公司聲譽(yù)也更高，選擇發(fā)行的范圍也更廣。而間接上市要借助其他企業(yè)，通過(guò)買殼、借殼和造殼來(lái)上市，雖然手續(xù)簡(jiǎn)單很多且時(shí)間也快，但風(fēng)險(xiǎn)因素更不確定，還有控股比例和上市時(shí)間都較難把控。

　　我個(gè)人比較傾向直接上市，我相信來(lái)之不易的東西更留得往。

　　Q8、有人說(shuō)，資本是遏制品牌發(fā)展的最大因素。而對(duì)于籌備上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本同樣重要。那么在您看來(lái)，籌備上市的童企應(yīng)該如何解決資本問(wèn)題?

　　張標(biāo)鴻：童企如果在其它條件均成熟只存在資本問(wèn)題的情況下，如果運(yùn)氣好的話可以用尋找業(yè)務(wù)相近的上市大企業(yè)并購(gòu)自己，等上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展到一定程度后再分拆上市，這樣既可以在上市前獲得發(fā)展資金，又可以最后實(shí)現(xiàn)上市套現(xiàn)，這是一種借雞生蛋的方法。

　　當(dāng)然還可以采取業(yè)務(wù)相近的兩家企業(yè)或多家企業(yè)抱團(tuán)上市，把資產(chǎn)做一個(gè)清晰的評(píng)估，分配好股份比例，集中力量籌集上市。

　　Q9、早在晉江明偉成功上市之前，就有不少運(yùn)動(dòng)品牌，如、等企業(yè)選擇在香港也就是在國(guó)內(nèi)上市，而明偉卻選擇在國(guó)外上市。對(duì)于上市地點(diǎn)的選擇，企業(yè)需要考慮諸多問(wèn)題，而對(duì)于童企來(lái)說(shuō)，選擇在境內(nèi)或境外上市，最大的區(qū)別是什么?

　　張標(biāo)鴻：目前境內(nèi)資本市場(chǎng)容量雖有限，但對(duì)相關(guān)的法規(guī)比較熟，后續(xù)維護(hù)成本低，IPO市盈率一般較高，融資量較大;境外資本充足且青睞中國(guó)企業(yè)，其相關(guān)的法制也較成熟，并有更多上市條件選擇，門檻相對(duì)寬松便捷，是條不錯(cuò)的融資渠道。從全球的證券交易所來(lái)看，也是各有千秋，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)入低潮后，倫敦推出了AIM市場(chǎng)，兩年時(shí)間就有大量的中國(guó)企業(yè)蜂擁而至，中國(guó)企業(yè)團(tuán)年輕，投機(jī)者多，樹(shù)大招風(fēng)容易招惹麻煩，其實(shí)可以開(kāi)發(fā)的證券交易所還有德意志、瑞士、韓國(guó)、新加坡，甚至一些發(fā)展中國(guó)家也待開(kāi)發(fā)。

　　僅對(duì)于當(dāng)前中國(guó)童企來(lái)說(shuō)，選擇境內(nèi)還是境外上市，我認(rèn)為最大的區(qū)別是境內(nèi)上市有助于品牌和產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的推廣，廣告效應(yīng)明顯，更有利于提高童鞋企業(yè)的入店率、購(gòu)買率和贏利能力，不過(guò)這只是區(qū)別，選擇哪里上市主要還是要看哪里的市場(chǎng)最能夠順利接受你，有比較好的融資量，有比較低的成本和有比較好的維護(hù)條件。

　　Q10、有人將上市視為企業(yè)謀求發(fā)展的最后出路，有人卻不置可否。您認(rèn)為上市是否會(huì)成為企業(yè)發(fā)展壯大的最終選擇?

　　張標(biāo)鴻：我認(rèn)為上市是企業(yè)發(fā)展壯大的快速途徑，但并不能說(shuō)是最終選擇，有很多企業(yè)不是靠資本就能解決問(wèn)題的，拋開(kāi)利潤(rùn)高負(fù)債低的企業(yè)不談，就以當(dāng)前的鞋服行業(yè)進(jìn)入一個(gè)全新的文明時(shí)代來(lái)說(shuō)，小眾垂直產(chǎn)品品牌、草根設(shè)計(jì)師品牌比起大眾品牌就更具有生命力和增長(zhǎng)空間，這類代表消費(fèi)者追求的創(chuàng)意型企業(yè)不善長(zhǎng)資本運(yùn)作，他們靠的是去除商業(yè)化的文化魅力積累才能壯大他們的價(jià)值。

　　嘉賓寄語(yǔ)：過(guò)去60、70后對(duì)子女成長(zhǎng)的關(guān)注點(diǎn)更多是健康和教育，而在當(dāng)下80后年輕父母新生活觀念的促進(jìn)下，助長(zhǎng)了當(dāng)前中國(guó)童鞋行業(yè)。在這個(gè)轉(zhuǎn)折時(shí)機(jī)，市場(chǎng)會(huì)逐漸催生這行業(yè)的巨頭，兒童品牌應(yīng)整合資源，加快步伐，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)去占領(lǐng)市場(chǎng)。

　　嘉賓介紹：張標(biāo)鴻，別名大貓，福建本土廣告人，從事廣告行業(yè)17年，研究領(lǐng)域主要在鞋服企業(yè)的戰(zhàn)略管理、品牌量化管理、商品企劃、分銷管理及零售終端管理等等，現(xiàn)為安踏、、、九牧王、、等鞋服企業(yè)提供品牌及零售管理服務(wù)。（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源中國(guó)鞋網(wǎng) 原創(chuàng)，本網(wǎng)保留追究盜用者版權(quán)責(zé)任的權(quán)利。）